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责任编辑：谢长杉来源：联合资信一、政策环境2017年以来，国内金融监管环境逐渐趋于严格。2017年3月，银监会连续下发“三违反”、“三套利”、“四不当”多项监管文件，全面开展银行业专项治理工作，规范银行业经营行为，防范金融风险。2017年4月，国家发展改革委《关于2017年深化经济体制改革重点工作的意见》中提出，在严格控制试点规模和审慎稳妥的前提下，稳步扩大银行不良资产证券化试点参与机构范围。据了解，第二批试点名单包括国家开发银行、中信银行、中国光大银行、华夏银行、中国民生银行、兴业银行、平安银行、浦发银行、浙商银行、北京银行、江苏银行、杭州银行等12家银行。2017年6月，中国人民银行发布《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》，提出符合中国人民银行要求的境外投资者可通过“北向通”投资内地银行间债券市场，标的债券为可在内地银行间债券市场交易流通的所有券种，该办法拓宽了银行间市场信贷资产证券化产品的投资者范围。2017年11月17日，中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（征求意见稿），提出规范资金池业务、打破刚性兑付、消除多层嵌套和通道等细则，旨在防范和控制金融风险。此外，该意见也表明，依据金融监督管理部门颁布规则开展的资产证券化业务不适用本意见，有利于资产支持证券（ABS）的发展。2017年12月1日，中国人民银行、银监会联合发布《关于规范整顿现金贷业务的通知》，对银行业金融机构开展的助贷业务、联合贷业务提出明确要求，并要求银行业金融机构及其发行、管理的资产管理产品不得直接投资或变相投资以现金贷、校园贷、首付贷等为基础资产发售的（类）证券化产品或其他产品，该通知从供给端限制了银行业金融机构的助贷、联合贷业务开展模式，从投资端限制了银行业金融机构投资现金贷ABS产品，对市场产生较大影响。2017年12月22日，中国银监会发布《关于规范银信类业务的通知》，提出商业银行不得通过信托通道将表内资产虚假出表，预计将对部分私募ABS产品产生一定影响。2018年1月5日，中国银监会发布《商业银行委托贷款管理办法》，提出商业银行不得接受受托管理的他人资金、银行的授信资金发放委托贷款，对部分物业费ABS、类REITS产品等双SPV结构产生一定影响。2018年1月5日，中国银监会发布《商业银行大额风险暴露管理办法》（征求意见稿），提出商业银行应使用穿透方法，将资产证券化产品基础资产的最终债务人作为交易对手，并将基础资产风险暴露计入对该交易对手的风险暴露；对于不适用穿透方法的资产证券化产品，将其风险暴露计入对匿名客户的风险暴露，投资限额不超过一级资本净额的15%。该条款如若执行，将对房贷、车贷、消费贷等零售类资产证券化将会产生重大影响。零售类资产支持证券基础资产分散性很高，很难进行穿透，若被纳入匿名客户，将会严格限制零售类资产支持证券的投资规模。2018年1月13日，中国银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，提出“以信贷资产或资管产品为基础资产，通过特定目的载体以打包、分层、份额化销售等方式，在银行间市场、证券交易所市场以外的场所发行类资产证券化产品，实现资产非洁净出表并减少资本计提等”被视为违规开展表外业务，对私募ABS出表和资本计提产生重大不利影响。总体来看，在金融监管趋严的背景下，私募ABS的发展将会受到较大冲击，但对银行间市场ABS整体具有利好作用。

证监会：2018年行政处罚同比增长38.39%新京报快讯 据证监会发布微信公众号消息，2018年是全面贯彻党的十九大精神的开局之年。一年来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，证监会以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神，坚决贯彻党中央、国务院各项决策部署，始终坚持正确的政治立场，牢牢把握市场化法治化国际化的改革方向，把防范化解金融风险放到突出位置，坚持依法全面从严监管理念，不断强化监管执法工作，严厉打击资本市场各类违法违规行为。全系统上下一心，协调联动，统一执法理念，凝聚监管合力，提升处罚效能，对资本市场乱象敢于亮剑，保持高压震慑，对违法违规行为严惩不贷，绝不姑息，全年作出行政处罚决定310件，同比增长38.39%，罚没款金额106.41亿元，同比增长42.28%，市场禁入50人，同比增长13.64%，有力维护了资本市场运行秩序，有效保护了投资者合法权益，为新时代资本市场的健康发展提供了强有力保障。

与高通和解之后的苹果，最近动作频频。刚宣布称在2020年归来的iPhone上用上高通5G芯片，又申请了屏内“升级版Touch ID”指纹解锁技术，且三摄+反向充电的传闻也满天飞。。。。。。所以，即将到来的2020版iPhone，究竟会有啥“新花样”？我这里有3个值得等待它的理由。。。。。。

实践是最好的答卷。海关总署8月8日发布的数据显示，7月份中国进口止跌回升，出口同比增长10.3%，引发外媒一片惊叹。路透社评论说，超预期增长折射出中国经济的韧性。历史经验表明，风险挑战不足惧，关键是善于趋利避害、化危为机，牢牢把握发展主动权，努力推动发展站上新起点，迈向新高度。

5． 证券级别集中在高信用等级，证券信用表现良好2017年发行的优先级证券规模总计5328.74亿元，其中AAAsf级证券规模占比92.73%，证券级别分布向高信用等级集中，在资产质量整体较好，外加结构化设计基础上，银行间市场发行的证券整体上保持了较高的信用级别。具体级别分布如图7所示：

展望2019，我们驱动创新的快车直抵远方。非新无以为进，非新无以图强。创造精神是社会活力的源泉，创新能力是国家实力的基石，改革开放40年来的生动实践更如“看得见的哲理”，启示我们“创新是改革开放的生命”。审视国内发展情势、国际历史大势，一个百年未有之大变局决定了历史机遇稍纵即逝、改革发展时不我待，惟创新不辜负时间，惟创新能引领发展。党的十八届三中全会以来推出1932个改革方案，党的十九大报告50多次提到“创新”，足见创新的举足轻重。崇尚创新、坚持创新发展，充分释放亿万人民的创新激情和创造伟力，我们必能更好抓住机遇，战胜挑战。